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投资

可持续投资缺乏市场“管道”

韦伯:可持续投资行業的三个关键市场基础设施不完善。如果我们能够找到构建并加强它们的方法,我们就可以将它推向主流。

投资者希望在获取收益的同时也能有利于社会,因此资金流入了可持续和影响力投资(sustainable and impact investment,简称SII)。在截至2016年的两年内,专业管理的SII资产增长了25%,达到23万亿美元。

与纯粹的道德投资不同,SII资产寻求提供与传统投资相当的财务回报率,同时也产生积极的社会和环境结果。学术研究表明,这不仅仅是白日梦。2015年对2000多项研究进行的评估发现,采取可持续性措施,改善而非损害了经营业绩。然而,SII基金在去年达到280万亿美元的全球总体财富市场只占很小一部分。

为什么会这样?答案在于缺乏金融“管道”。该行業的三个关键市场基础设施不完善。如果我们能够找到构建并加强它们的方法,我们就可以将可持续投资推向主流。

首先,SII行業需要同意、简化和标准化其条款和產品。该行業必须提出可持续投资的共同定义,以区别于慈善捐赠,并让怀疑者相信该资产类别实际上可以带来积极的社会和环境成果。但我们也必须避免规范得过于严格,以免妨碍创新。

在瑞银(UBS,见文首照片),随着我们向私人客户提供更多SII產品,我们发现核心资产类别中存在缺口。虽然我们与世界银行(World Bank)合作,使得投资者可以投资发展银行债券,但投资者缺少投资高收益债券和另类投资產品的选择。金融专家应研究制定这些產品的标准,然后该行業应采用这些标准。

其次,我们需要有意义的基准。机构投资者依赖指数和其他标准来衡量他们是否达到了投资目标和履行了受托责任。传统债券指数大多仅包括少量的可持续债券,这使得固定收益投资者不太愿意为该领域分配大量资金。

指数提供商Solactive正在与我们合作,创建一个新的可持续发展银行债券指数系列。我们希望,这将鼓励更多的机构和私人投资者将资金投入该领域。

更一般地说,基准可以通过在定价和流动性方面提供更大的市场透明度来刺激主流投资者对SII的接受。重要的是,这些基准也能够让金融行業基于这些指数构建新產品,从而引入新型投资者。该行業应该迅速填补其他SII基准的空白。

第三,成熟的衍生品市场的发展也会有利于可持续投资。这很重要,因为衍生品允许大量资本的所有者对冲风险,并快速有效地进出市场而不会产生大量交易成本。

只有大型资产管理公司可以像传统方式那样使用衍生工具,机构投资资本才会大规模流入可持续市场。更深入的衍生品市场也将使投资者更容易降低财务回报的波动性。这将鼓励机构将资本更长期地投入可持续投资项目,即使在经济或政治环境较为动荡的情况下也能保持投资。有耐心的资本比“热钱”更有可能实现财务和社会影响目标。

私人投资对于实现雄心勃勃的全球可持续发展目标至关重要,例如联合国的可持续发展目标。令人高兴的是,中央银行和监管机构已经开始通过欧盟可持续金融行动计划等倡议,讨论更广泛的影响力投资市场基础设施。

但是,只有公共和私营部门共同合作,这些资产才会进入主流市场。他们必须将我们解决社会和环境挑战的共同兴趣转化为具体的行动——比如构建好SII市场“管道”。

本文作者是瑞银董事长

译者/裴伴

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